選擇權系列(六)

參、看盤整

7、賣出跨式 ( 上跨式 )：

◎操作時機：預期後市將區間盤整，不會有大幅變動

◎操作方式：賣出相同履約價的買權和賣權

例：台股現貨指數目前為6115點，賣出10月履約價6100點的買權，收取權利金72點；同時賣出10月履約價6100點的賣權，收取權利金74點。

A、 資金需求：

(1)     賣出  Call  部位的保證金 ＝ 權利金 ＋ Max ( A值 － 價外值 ，B值 ) ＝ 3600元 ＋ Max ( 21000元 ，11000元 )  ＝ 3600元 ＋ 21000元 ＝ 24600元

(2)     賣出  Put  部位的保證金 ＝ 權利金 ＋ Max ( A值 － 價外值 ，B值 ) ＝ 3700元 ＋ Max ( 21000元 ，11000元 )  ＝ 3700元 ＋ 21000元 ＝ 24700元

※ 應支付之保證金 ＝ Max ( 賣出  Call  之保證金，賣出  Putl  之保證金 ) ＋ 保證金較少方之權利金市值  ＝ Max ( 24600元，24700元 ) ＋ ( 72點 × 50元 ) ＝ 24700元 ＋ 3600元 ＝ 28300元

或 ＝ A值 ＋ 權利金淨收入 ＝ 21000元 ＋ 〔( 72點 ＋ 74點 ) × 50元〕＝ 28300元

B、  損益平衡點：

上限 ＝ 履約價格 ＋ 權利金淨收入 ＝ 6100點 ＋ 146點 ＝ 6246點

下限 ＝ 履約價格 － 權利金淨收入 ＝ 6100點 － 146點 ＝ 5954點

C、最大獲利：權利金淨收入 ＝ 146點 × 50元 ＝ 7300元

D、最大損失：選擇權市價 － 權利金淨收入 ( 上漲或下跌幅度愈大，損失愈大 )

E、沖銷：買進跨式

 8、賣出勒式 ：

◎操作時機：預期後市將區間盤整，不會有大幅變動

◎操作方式：賣高履約價的買權，賣低履約價的賣權

例：台股現貨指數目前為6118點，賣出10月較高履約價6200點的買權，收取權利金34點；同時賣出10月較低履約價6000點的賣權，收取權利金36點。

A、 資金需求：

(1) 賣出  Call  部位的保證金 ＝ 權利金 ＋ Max ( A值 － 價外值 ，B值 ) ＝ ( 34點 × 50元 ) ＋ Max【 21000元 － 〔( 6200點 － 6118點 ) × 50元 〕 ，11000元 】 ＝1700元 ＋ 16900元 ＝ 18600元

(2) 賣出  Put  部位的保證金 ＝ 權利金 ＋ Max ( A值 － 價外值 ，B值 ) ＝ ( 36點 × 50元 ) ＋ Max【 21000元 － 〔( 6118點 － 6000點 ) × 50元 〕 ，11000元 】 ＝ 1800元 ＋ 15100元 ＝ 16900元

※ 應支付之保證金 ＝ Max ( 賣出  Call  之保證金，賣出  Putl  之保證金 ) ＋ 保證金較少方之權利金市值 ＝ Max ( 18600元，16900元 ) ＋ ( 36點 × 50元 ) ＝ 18600元 ＋ 1800元 ＝ 20400元

B、  損益平衡點：

上限 ＝ 高履約價格 ＋ 權利金淨收入 ＝ 6200點 ＋ 70點 ＝ 6270點

下限 ＝ 低履約價格 － 權利金淨收入 ＝ 6000點 － 70點 ＝ 5930點

C、最大獲利：權利金淨收入 ＝ 70點 × 50元 ＝ 3500元

D、最大損失：選擇權市價 － 權利金淨收入 ( 上漲或下跌幅度愈大，損失愈大 )

E、沖銷：買進勒式

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