江波分析法

【委托買進筆數】以「A」代表

【委托賣出筆數】以「B」代表

【成交筆數】以「C」代表

壹.  A > B > C

表示『雖然買方較眾，但雙方皆有所保留，因此成交筆數不多』

1)         《指數上漲》表示﹝買力﹞較旺，尤其若是大漲，表示賣方只堅守最後陣地，掛在高檔等著賣，但﹝買方﹞仍力有未逮，不敢貿然衝向賣方最後堡壘〈高檔〉，因此成交情形多發生在中、低檔價格。

2)         《指數下跌》表示﹝買力﹞虛有其表，真正的主力在後方﹝掛在低檔等著買﹞買方固然眾多，但追價意願不足，倒是賣方較神勇。

※  此種情形，大戶並未有積極性的買或賣的動向。

貳.  A > C > B

表示《大戶出貨》了！這種情形是：「買的筆數」很多，「成交筆數」次多，「賣出筆數」最少，可見一筆額子賣出造成了好多筆額子接手。

1)         《指數上漲》表示大戶只是酌量賣出，或發生了「螞蟻搬象」的情形。尤其在大漲時，後者的可能性更大。

2)         《指數下跌》表示大戶出貨意向明顯，尤其在大跌時，更透露了大戶在「玩真的」了！

參.  B > A > C

與第一種情形相反，『賣方』叫得比較大聲，但實際上並未佔到大便宜。

1)         《指數上漲》表示賣方雖人多勢眾，但卻多躲在後方【掛在高檔等著賣的人太多了】，買方雖勢力單薄，但奮勇爭先，因此指數上漲，但由於雙方接觸都是散兵游勇在「單打」，因此成交筆數並不多。

2)         《指數下跌》表示賣方雖入侵多方陣營，但雙方仍是以守為攻，高檔著賣，低檔準備承接的人不少，因此成交筆數比較少。

肆.  B > C > A

表示『大戶進貨』！這種情形是「賣出」者眾，「成交」者次之，「買進」者寡，可見一筆敲進的額子，造成了多筆殺出的額子成交。

1)         《指數上漲》表示大戶進貨意向明顯，尤其是指數大漲時，主力想隱瞞進貨的意向也難了！

2)         《指數下跌》表示大戶酌量進，或正在試賣盤的勁道，或發生了「散戶套牢大戶」的情形，尤其是發生大跌時，後者的可能性更大。

伍.  C > A > B與C > B > A

表示「天下大亂」了，大戶們有的看多，也有人看空；散戶的看法也很分岐，看多看空都有，主將與散兵﹝散戶﹞打成一團了。

1)         《指數上漲》表示買方的意願較強，買力較旺。

2)         《指數下跌》則情形剛好相反，賣方較佔優勢。

陸.  A < => B < => C

表示買方和賣方在窄巷中進行肉搏戰，拼鬥激烈，戰況慘不忍睹，但可確定的是，雙方掛彩了﹝通通有獎，想買的都買到了，想賣的都賣掉了﹞。

1)         《指數上漲》表示買方佔有上風，尤其在大漲時，更表示買方藝高人膽大，獲得決定性勝利。

2)         《指數下跌》表示賣方人士武功較好。

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RSI (Relative Strength Index) 相對強弱指標

原理說明：可計算出某一段時間內買賣雙方的力量，以做為判斷是否已超買或超賣的參考。RSI最好能搭配K線圖及其他三至五種技術指標，以避免過早買進或過早賣出的情況。

計算公式：

RS=n日漲幅平均 / n日跌幅平均

RSI=100 – (100 / 1 + RS )

或

RSI=100 x ( u / u + d )

  ( u：n 日上漲平均，  d：n 日下跌平均 )

爾後之 RSI 可以平滑運算，即：

昨日 [ u x ( n – 1 )] + 當日上漲 / n = 當日 u

昨日 [ d x ( n – 1 )] + 當日下跌 / n = 當日 d

RSI 的研判：

1)        當 RSI 值升至 70 以上或 30 以下時，RSI 的圖形常較實際市場 ( 即線圖) 的頭部或底部提早出現到頂或到底的徵兆。

2)        RSI 值在 70 以上或 30 以下的迴轉，是市場趨勢反轉的強烈訊號﹝此稱為『虛弱迴轉』﹞

3)        圖形型態常清晰的出現於 RSI 上，因此可以利用切線劃出支撐與壓力，以判定未來之走向。

4)        若價格創新高或新低，而 RSI 也創新高或新低，則表示後市仍強。

5)        若 RSI 與價格產生背離走勢時，顯示價格即將反轉。

RSI 的缺點：

a.         超買區與超賣區的決定：70 以上是否為超買，30 以下是否為超賣，因計算週期的長短而不一致﹝短週期較敏感，長週期則校緩﹞。在特殊的漲跌行情中，若 RSI 漲至 95或跌至 5 不足為奇，因此在 70以上時貿然賣出，30 以下貿然買進，都有相當的潛在危險。

b.        RSI 的特性：在 RSI 值介於40~60間時，漲跌個 1元，RSI 值能上下 3、5點。在 80以上或 20以下時，漲跌個 10元或 20元， RSI 值卻可能只波動個1、2點。由此可知， RSI值在 85以上或 15以下時，易有失真現象

c.         背離走勢的確認：是一次背離或二次、三次背離後，行情才真正反轉，難以確認。因此須靠經驗的累積及他種技術指標的配合。

d.        支撐與壓力線：當 RSI值徘迴於 40至 60間時，常屬於牛皮的盤檔行情，雖 RSI值突破支撐線或壓力線時，價位並無法實足的上揚或下跌。

e.         RSI 的收盤價計算：當一日行情波動過大，收盤收於最高或最低時，RSI值的上下便不足於反應該段行情的波動。

f.         為短線操作的工具，比KD敏感，易進出頻繁，交易成本提高。

g.        由於一般散戶多以RSI做為進出的依據，因此須提防主力故意做線，達到騙線的目的。

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KD線 (Stochastics KD Line) 隨機指標

原理說明：

隨機指標線(Stochmtics)是歐美期貨常用的一套技術分析工具。由於期貨風險性波動較大，需要較短期、敏感的指標工具，因此中短期股票的技術分析也頗為適用。隨機指標綜合了動量觀念、強弱指標與移動平均線的優點。計算隨機指標數值時，以9天週期為例首先須找出最近9天內曾出現過的最高價、最低價與9天的收盤價，然後利用這三個數字來計算第9天的未成熟隨機值(Row Stoc-hastic Value)

計算公式 :

RSV=(LC-L₉)/(H₉-L₉)x100

%K=(RSV+2K₁)/3

%D=(%K+2D₁)/3

K_1、D₁： %K、%D值。若無，原始可用 50代入。※%K：快速平均值.  %D：慢速平均值.   RSV：未成熟隨機值.

H₉：九天內最高價.   L₉：九天內最低價.  LC：第九天收盤價.

※  KD線可再平滑一次，以求得較和緩的慢速預測指標。即：

慢速 %K = 正常 %D.

慢速 %D = (慢速 %K + 2 x 正常%D) / 3

KD線的買賣時機：

KD線中的未成熱隨機值，隨著9日中高低慣、收盤價的理動而有所不同。如果行情是一個明題的漲勢，會帶動K線(快速平均值)與D線(慢速平均值)向上升。但如漲勢開始遲緩，便會慢慢反應到K值與D值，使K線跌破D線，此時中短期跌勢確立。由於KD線本質上是一個隨機波動的觀念，對於掌握中短期的行情走勢非常正確。

a.    D值在 70以上或 30以下時，有買超或賣超現象。

b.    當 K線發生傾斜度趨於平緩時，是為警告訊號。KD線交叉於 80以上或 20以下時，K線在D線的右邊相交，才為較準確的買賣訊號。尤其在價格與D線背離時，右邊相交尤其重要。

c.    D線與價格產生背離時，亦為反轉訊號。

d.    當K值大於D值時，顯示目前是向上漲升的趨勢。因此在圖形上，K線向上突破D線時，是為買進訊號。

e.    當D值大於K值，趨勢向下。因此在圖形上，K線向下跌破D線時，是為賣出訊號。

f.     KD線相交於左邊，常會產生雙重頂或雙重底後，再於右邊相交。但在多頭市場時，股價完成回檔整理，繼續往上攀升時，KD線在左邊相交而上，仍然有效。反之亦然。

g.    如果股價或指數往上創新高，但KD線卻未能同步往上創新高，此種背離狀況意味買方的力道不足以推升大盤再往上攻，此為牛勢背離，行情可能直轉而下。

h.    如果股價或指數往下創新低，但KD線卻未能同步往下創新低，此種背離狀況意味賣方的力道不足以將大盤再往下跌，此為熊勢背離，行情可能隨時翻揚。

i.     如果股價或指數往下創新低，但KD線卻未能同步往下創新低，此種背離狀況意味賣方的力道不足以將大盤再往下跌，此為熊勢背離，行情可能隨時翻揚。

j.     K值原來在D值下方，當K值由下往上穿越D值時應予買進，但是如果KD一直在50附近盤旋，大多為盤檔，不須積極買進，一般KD在20以下交叉才是買點。

k.    K值原來在D值上方，當K值由上往下穿越D值時應予賣出，但是如果KD一直在50附近盤旋，大多為盤檔，不須積極進出，一般KD在80以上交叉才是明確的賣點。
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期貨價格˙成交量與未平倉合約之間的關係

    P：表價格            V：表成交量         OI：表未平倉合約    

〈A〉：表漲勢中   〈B〉：表跌勢中

P↑ V↑ OI↑ 〈A〉換手積極，漲勢強。

                                                                                 〈B〉空單獲利回吐，但也為反轉訊號。

P↑ V↑ OI↓ 〈A〉為虛漲情況，在倉單已獲利出場，但新買單未配合增加。

                                                           〈B〉空單獲利回吐，新買單仍在觀望，雖為跌勢，但趨勢不明。

P↑ V↓ OI↑ 〈A〉獲利單惜售，新買單不斷進場，漲勢強勁。

                                                           〈B〉獲利單仍看空，新空單逢高進場，趨勢仍為空頭；如後市P續漲而OI量突增，則小心趨勢反轉。

P↑ V↓ OI↓ 〈A〉獲利單惜售，新單持觀望態度，可能在一段漲勢後回檔或反轉。

                                                           〈B〉雖然在倉單惜售，但新空單係持觀望態度，如價格續上揚，則在倉空單應注意。

P↓ V↑ OI↑ 〈A〉買單獲利回吐，新空單可能進場，如P續跌，可能為趨勢反轉訊號；在此情況下，則買單應注意隨時平倉或反空。

                                                           〈B〉接手強勁，未來趨勢將造成強跌。

P↓ V↑ OI↓ 〈A〉買單獲利回吐，新買單持續觀望中，係一不明確走勢(盤整期)，以觀望為宜。

                                                           〈B〉空單獲利出場，新空單持續觀望，仍係跌勢中，唯力道已轉弱。

P↓ V↓ OI↑ 〈A〉新買單逢低接手，獲利在倉單惜售，仍為漲勢中；唯若後市價格續跌，成交量突增，則提防走勢反轉。

                                                           〈B〉在倉單惜售，空單不斷湧入，係在強跌勢中。

P↓ V↓ OI↑ 〈A〉OI未配合擴增，表示走勢仍不明確，獲利單仍然看多，可續留倉。

                                                           〈B〉雖在倉單惜售，唯因新賣單不斷進場，表示進入強跌勢中。

P↑ V↑ OI→ 〈A〉獲利單與新買單維持原水準，故仍看為多頭市場(此時係視基本面消息作為漲跌依據。

                                                           〈B〉空單獲利回吐，但OI並未擴大，可能會有小反轉現象。

P↑ V↓  OI→ 〈A〉仍為漲勢中，可選擇低價位買單進場。

                                                           〈B〉仍看空頭，新單先行觀望，待價格反彈後續跌始以空單進場。

P↓ V↑  OI→ 〈A〉走勢可能反轉，在情況明朗後再尋找作空進場點。

                                                           〈B〉仍為跌勢，但須提防走勢反轉。

P↓ V↓  OI→ 〈A〉視為回檔現象，後市仍看漲；若為新單可進場作買進動作。

                                                           〈B〉仍圍強勁跌勢中，新單可進場追空。

P→ V↑  OI↓ 〈A〉如突破上一檔壓力線，仍可視為多頭漲勢中，否則，即處於跌勢中。

                                                           〈B〉如突破阻力線，仍可視為空頭跌勢。

P→ V↓  OI↓ 〈A〉市場行情牛皮，宜採觀望態度。

                                                                                 〈B〉市場行情牛皮，宜採觀望態度。

P→   OI↓                     〈A〉如自底部回升時勿作空，應積極找進場點買進。

OI   隨  P   暴漲後驟增，如持續一段時間後，應尋低價位買進；唯在  P  反轉下跌後，應暫停買單進場，而尋高點作空。

V   驟增，OI   減少，可能為行情反轉訊號，宜獲利了結。

成交量創新記錄時，市場上多含有轉機，宜先獲利了結。

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MA (Moving Average) 移動平均線

移動平均線可分為三種：

1)        算數移動平均數 (Simple Mathmatic Moving Average)

2)        加權移動平均數 (Weighted Moving Average)

3)        指數平滑移動平均數 (Exponential Smoothing Moving Average)

1)        算數移動平均數 (SMA)

※1. 短期移動平均線：

    週線：通常以六天、十二天為計算期間。六天均線代表一週內的平均成本；十二天均線代表兩週之平均成本，可作為短線進出的依據。

  2. 中期移動平均線：

    月線：通常以二十四日線（月線）、七十二日線（季線）為準。因為營收是以月為單位，經濟指標及上市公司業績資料是以季為單位（季報），所以月線、季線在趨勢的研判上有其重要之參考性，尤其股市尚未十分明朗前，預先顯示股價未來變動方向。

  3. 長期移動平均線：

    通常以半年線及年線為標準，因為長期的均線不像短期均線那樣起伏不定，所以具有穩重及安定的特性，一般跟整體的金融環境及產業景氣有密切的關係。

1)  算數移動平均數 (MA)

MA是一般普遍常用的移動平均數。其運算方法是將一定期間內的收盤價相加，再除以一定的時間長度，求其平均值。

MA = C₁ + C₂ + C₃ + ‧‧‧‧+ Cn / n

※由於 MA對週期中的股價給予等值的比重‧而忽略了最近日股價的影響性，將遠大於前n日股價對未來價格波動的影響力大。因此，為反應這一事實，運用加權的方式來補救MA的缺點。

2)  加權移動平均數 (WMA)，可分為三種：

a.         階梯式加權 (Step-Weighted)

b.        線型加權 (Linear-Weighted)

c.         平方係數加權 (Sguare-Factor)

a. 階梯式加權：

以 5天平均數，階梯方式 2為例‧

[( C₁ + C₂) x 1 + (C₂ + C₃) x 2 + (C₃ + C₄) x 3 + (C₄ + C₅) x ₄ ] / ( 2 x 1 + 2 x 2 + 2 x 3 + 2 x 4 ) = 5日 SW

b. 線型加權：

第一日權值為 1，第二日權值為 2，第三日權值為 3，逐日順序加 1個權值，即：

LW = ( C₁ x 1 + C₂ x 2 + C₃ x 3 +‧‧‧+ Cn x n ) / ( 1 + 2 + 3 +‧‧‧+ n )

c. 平方係數加權：

即將每一加權數平方。方式為：

SF = C₁ x 1² + C₂ x 2² + C₃ x 3² + ‧‧‧+Cn x n² / 1² +2² +3² +‧‧‧+n²

※MA 及 WMA運算時，均須存入大量資料，複雜費時，故以平滑運算之方式，來解決此種困擾。

3)  指數平滑移動平均線 (EMA)：

首先以算數移動平均線計算第一個移動平均數，即：

EMA = [ ( A – B ) x C ] + B

A：當天收盤價‧ B：前一日 EMA‧ C：常數 ( 0 < C < 1 ) => C = 2 / ( n + 1)

※計算 MA下一交易日之可能交叉點：

( A + X ) / 4 = ( B +X ) / 9   (A：三天內之收盤價‧B：八天內之收盤價‧

ð   9A – 4B = -5X         X：預測之交叉點))

ð   4B – 9A / 5 = X

移動平均線的買進和賣出時機 (格蘭碧八大買賣法則)：

1‧平均線從下降逐漸轉為盤局或上升，而股價從平均線下方突破平均線，為買進訊號。

2‧股價雖跌破平均線，但又立即回升至平均線上，此時平均線仍持續上升，仍為買進訊號。

3‧股價趨勢在平均線上，股價下跌，但並未跌破平均線，且立刻反轉上升，亦為買進訊號。

4‧股價暴跌，跌破平均線，且遠離平均線，則有可能反彈上升，亦為買進時機。 (此牽涉到乖離率問題)

5‧平均線從上升逐漸轉為盤局或下跌，而股價向下跌破平均線，為賣出訊號。:

6‧股價雖向上突破平均線，但又立刻回跌至平均線下，此時平均線仍持續下降，仍為賣出訊號 。

7‧股價趨勢在平均線下，股價上升，但並未突破平均線，且立刻反轉下跌，亦為賣出訊號。

8‧股價暴漲，突破平均線，且遠離平均線，則有可能反轉回跌，亦為賣出訊號。 (此 亦牽涉到乖離率之問題)

移動平均線之優缺點：

A‧優點：

a.         利用移動平均線出入市，可以自動界定風險水平及將可能虧損降至最低。

b.        在市況活絡時，能明顯的判斷趨向漲跌。

c.         利用移動平均線長短期之交叉，可自動發出出入市訊號，持續的趨勢利潤將會相當可觀。(短中期移動平均線向下跌破長期移動平均線，常是一個明顯的空頭訊號。反之，則為一個反轉的多頭頭訊號此即所謂的黃金交叉與死亡交叉)

移動平均線有助漲與助跌之抗性。

B‧缺點：

a.         當盤局時，移動平均線將失去功能，依其訊號買賣，將可能造成虧損。

b.        移動平均線最佳日數並不能長久適用。

c.         移動平均線發出之出入市訊號，事前無法給予使用者足夠信心去判斷訊號之真偽。

※為了彌補移動平均線的缺點，即假突破的現象，可以下列方法做一判斷：

u  必須收盤價突破平均線才算是突破，且最少需有兩天以上的收盤價突破平均線，才算突破。

u  價格必須突破平均線一定比例，如 3%，才算突破。

u  股價必須突破每日最高、最低價所算出的平均線時，才是真正的買、賣點。

移動平均線軌道的應用：

當股票價格在趨勢線上呈鋸齒狀來回游動時，可以在主要的移動平均線的上下，決定出一個軌跡。當價位向上突破逸出軌跡時，即可買進作多頭，此時該軌跡的縱深，即是可能的風險損失。(此為一大膽的買進方法)

軌道參考設定值：(以 10日移動平均線為例)

上下各乘以 102%與 98%來作為軌道；或以 101.6%與 99%作為設定值。

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