選擇權系列(九)

肆、看大漲或大跌

11、買進跨式 ：

◎操作時機：預期價格將會大幅波動，但無法判斷將大漲或大跌

◎操作方式：買進相同履約價的買權和賣權

例：台股現貨指數目前為6115點，買進10月履約價6100點的買權，支付權利金72點；同時買進10月履約價6100點的賣權，支付權利金74點。

A、資金需求：權利金淨支出 ＝ ( 72點 ＋ 74點 ) × 50元 ＝ 146點 × 50元 ＝ 7300元

B、損益平衡點：

上限 ＝ 履約價格 ＋ 權利金淨支出 ＝ 6100點 ＋ 146點 ＝ 6246點

下限 ＝ 履約價格 － 權利金淨支出 ＝ 6100點 － 146點 ＝ 5954點

C、最大獲利：( 選擇權市價 － 權利金淨支出 ) × 50元 (上漲或下跌幅度愈大，獲利愈大 )

D、最大損失：權利金淨支出 ＝ 146點 × 50元 ＝ 7300元

E、沖銷：賣出跨式

12、買進勒式 ：

◎操作時機：預期價格將會大幅波動，但無法判斷將大漲或大跌 ( 通常為價外，故成本較買進跨式低，但波動幅度需大，才能獲利 )

◎操作方式：買高履約價的買權，買低履約價的賣權

例：台股現貨指數目前為6118點，買進10月較高履約價6200點的買權，支付權利金34點；同時買進10月較低履約價6000點的賣權，支付權利金36點。

A、資金需求：權利金淨支出 ＝ ( 34點 ＋ 36點 ) × 50元 ＝ 70點 × 50元 ＝ 3500元

B、損益平衡點：

上限 ＝ 高履約價格 ＋ 權利金淨支出 ＝ 6200點 ＋ 70點 ＝ 6270點

下限 ＝ 低履約價格 － 權利金淨支出 ＝ 6000點 － 70點 ＝ 5930點

C、最大獲利：( 選擇權市價 － 權利金淨支出 ) × 50元 (上漲或下跌幅度愈大，獲利愈大 )

D、最大損失：權利金淨支出 ＝ 70點 × 50元 ＝ 3500元

E、沖銷：賣出勒式

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