選擇權系列(十九)

23、買進期貨、買進賣權 ( 保護性賣權 )

◎操作時機：利用賣權來保護現貨或期貨多頭部位的下檔風險。( 如同買進買權 )

◎操作方式：持有現貨或期貨多頭部位，同時買進賣權，以作避險。

例：現貨指數目前為6113點，預期盤勢將上漲，買進一口大期指6100點看多，為避免指數將來反向下跌，蒙受巨大損失，同時買進四口履約價6100點的賣權，支付權利金每口58點，共232點，組何成“買進買權”部位。

A、資金需求：

( 1 ) 大台指期貨一口保證金 ＝ 90000元

( 2 ) 四口賣權權利金淨支出 ＝ 232點 × 50元 ＝ 11600元

( 1 ) ＋ ( 2 ) ＝ 90000元 ＋ 11600元 ＝ 101600元

B、損益平衡點：買進期貨的價位 ＋ 單口權利金淨支出點數 ＝ 6100點 ＋ 58點 ＝ 6158點

C、最大獲利：指數上漲 → ( 期指獲利價差 × 200元 ) － ( 四口賣權權利金淨支出 × 50元 )。( 上漲愈多，獲利愈多 )

D、最大損失：指數下跌 → 四口賣權 權利金淨支出 ＝ 232點 × 50元 ＝ 11600元

24、賣出期貨、買進買權 ( 保護性買權 )

◎操作時機：利用買權來保護現貨或期貨空頭部位的上檔風險。( 如同買進賣權 )

◎操作方式：持有現貨或期貨空頭部位，同時買進買權，以作避險。

例：現貨指數目前為6113點，預期盤勢將下跌，賣出一口大期指6100點看空，為避免指數將來反向上漲，蒙受巨大損失，同時買進四口履約價6100點的買權，支付權利金每口80點，共320點，組何成“買進賣權”部位。

A、資金需求：

( 1 ) 大台指期貨一口保證金 ＝ 90000元

( 2 ) 四口買權權利金淨支出 ＝ 320點 × 50元 ＝ 16000元

( 1 ) ＋ ( 2 ) ＝ 90000元 ＋ 16000元 ＝ 106000元

B、損益平衡點：賣出期貨的價位 － 單口權利金淨支出點數 ＝ 6100點 － 80點 ＝ 6020點

C、最大獲利：指數下跌 → ( 期指獲利價差 × 200元 ) － ( 四口買權權利金淨支出 × 50元 )。( 上漲愈多，獲利愈多 )

D、最大損失：指數下跌 → 四口買權 權利金淨支出 ＝ 320點 × 50元 ＝ 16000元

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